Τα τελευταία στατιστικά στοιχεία καταγράφουν ανεργία της τάξεως του
27,2% και ετήσια ύφεση στην Ελλάδα (το πρώτο τρίμηνο του 2013) 5,3%. Η
πρόσφατη έκθεση της Ευρωπαϊκής Επιτροπής (Ε.Ε.) όμως δίνει το μήνυμα
μιας περισσότερο ρόδινης κατάστασης στο μέλλον καθώς εκτιμά ανάπτυξη
0,6% το 2014, 2,9% το 2015, 3,7% το 2016 και ποσοστό ανεργίας 26% το
2014, 24% το 2015 και
21% το 2016. Πόσο ρεαλιστικό είναι το καλλιεργούμενο κλίμα ευφορίας;
21% το 2016. Πόσο ρεαλιστικό είναι το καλλιεργούμενο κλίμα ευφορίας;
Να σημειώσουμε κατ' αρχήν ότι οι προβλέψεις είναι περισσότερο
ρεαλιστικές σε σχέση με εκείνες του Δεκεμβρίου 2012 όταν η Ε.Ε.
εκτιμούσε ανεργία 22,2% το 2014 και 18,9% το 2016. Για να αξιολογήσουμε
τις τελευταίες προβλέψεις, κάνουμε χρήση ενός παραδεκτού οικονομικού
μοντέλου (Okun law) στο οποίο το ποσοστό ανεργίας εξαρτάται από
(α) τον ρυθμό ανάπτυξης σε Ελλάδα και τις ανεπτυγμένες οικονομίες
(χρησιμοποιούμε τους προβλεπόμενους ρυθμούς ανάπτυξης της Ε.Ε. για την
Ελλάδα και τον προβλεπόμενο ρυθμό ανάπτυξης του Δ.Ν.Τ. για τις
ανεπτυγμένες οικονομίες) και (β) το spread μεταξύ των 10ετών
Ελληνικών ομολόγων και των αντίστοιχων Γερμανικών (το οποίο προσεγγίζει
την επενδυτική αβεβαιότητα στην Ελλάδα).
Αυτή τη στιγμή, το spread κινείται στις 683 μονάδες βάσης. Κάνουμε την αισιόδοξη πρόβλεψη ότι το spread
(υποβοηθούμενο από την επιτάχυνση των μεταρρυθμίσεων και την επικράτηση
της πολιτικής σταθερότητας) θα μειωθεί στις 450 μονάδες βάσης (μέχρι το
τέλος του έτους) και στις 300 μονάδες βάσης (την περίοδο 2014-2016).
Με βάση λοιπόν τις παραπάνω παραδοχές τρέχουμε το οικονομετρικό μας
μοντέλο. Επισημαίνοντας βέβαια ότι κάθε οικονομετρικό υπόδειγμα ενέχει
περιθώρια λάθους, εκτιμάμε το ποσοστό ανεργίας να ανθίσταται
στο 27,3% το 2014 και μετά να αποκλιμακώνεται με εξαιρετικά αργό ρυθμό
στο 26,9% το 2016. Με άλλα λόγια, η μείωση της ανεργίας την οποία
ευαγγελίζεται η Ε.Ε. προϋποθέτει πολύ μεγαλύτερους (από τους
προβλεπόμενους) ρυθμούς ανάπτυξης σε Ελλάδα και τον υπόλοιπο κόσμο αλλά
και αποκλιμάκωση του spread κοντά στις 100 μονάδες βάσης οι οποίες επιτεύχθησαν όταν εισήλθαμε στην Ευρωζώνη. Μακάρι να κάνουμε λάθος!
*O Κώστας Μήλας, Καθηγητής Χρηματοοικονομικών, University of Liverpool
http://www.tovima.gr/opinions/article/?aid=513618
ΚΑΝΟΝΤΑΣ ...Like.... ΜΑΣ ΔΕΙΧΝΕΤΕ ΤΗΝ ΑΓΑΠΗΣ ΣΑΣ...ΚΑΙ ΤΗΝ ΣΤΗΡΙΞΗ ΣΑΣ ΝΑ ΣΥΝΕΧΙΣΟΥΜΕ.....ΚΟΙΝΟΠΟΙΗΣΤΕ......ΔΙΑΔΩΣΤΕ.....
